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4股今日获机构买入评级推荐

18
06月

  长春高新:生长激素获批新适应症和新规格,公司将持续高增长

  事件:公司公告]子公司金赛药业:1)获得注射用醋酸奥曲肽微球临床试验批件;2)生长激素水针获得批准进行CKD和Prader-Willi综合征所引起的儿童生长障碍Ⅲ期临床试验。并同意免临床试验增加因Noonan综合征和SHOX基因缺陷所引起的儿童生长障碍适应症;3)生长激素粉针获批新增12IU独家规格。

  生长激素适应症逐步丰富,全球最强生长激素产品梯队进一步发力。美国FDA批准的生长激素适应症共有11种。而目前国内获批的生长激素适应症主要有儿童生长激素缺乏症、烧伤症状和下丘脑-垂体疾病所致的生长激素缺乏症、Tuner综合症、成人GHD、慢性肾功能不全6种。从适应症获批情况及在临床试验获批情况看,公司为国内最多,其中新批的Noonan综合征和SHOX基因缺陷所引起的儿童生长障碍适应症发病率分别为1/2000和1/1000。公司是国内生长激素龙头,粉针剂型为国内第一家,独家水针剂型为亚洲第一家,独家长效剂型为全球第一家,形成了低中高不同层次搭配的全球最强生长激素产品梯队。随着新适应症和新独家规格的获批,公司生长激素有望进一步发力。

  长效奥曲肽有望首仿,有望成为3-5亿量级品种。奥曲肽为一种人工合成的八肽环状化合物,具有与天然内源性生长抑素类似的作用,目前多用于缓解与功能性胃肠胰内分泌瘤有关的症状和体征。注射用醋酸奥曲肽微球为奥曲肽长效制剂,目前仅瑞士诺华独家进口,国内仅有短效制剂,国产粉针15家,水针7家,除了金赛药业,暂无其他企业申报,我们认为公司有望实现首仿。据PDB数据统计,2016年样本医院奥曲肽市场规模达5.73亿元,近5年复合增长率达21.2%,规模放大后预计全国市场规模约25亿元,其中诺华独家的长效微球制剂市场占比仅7%,主要系长效奥曲肽微球均价过1万元且不在医保报销范围内。若国产奥曲肽微球上市,我们预计价格将更加亲民,有望抢占短效奥曲肽微球制剂市场,我们认为该产品上市后有望成长为3-5亿量级品种。

  创新产品驱动业绩持续高增长。公司是研发驱动创新型企业,每年研发费用都保持30%以上的高速增长,占营收比例持续提高。通过持续的研发投入,公司生长激素和促卵泡激素等重磅产品陆续上市带动业绩高增长。长效剂型正处于早期放量阶段,未来很可能发展成10亿元大品种。2016年促卵泡激素市场规模预计不低于30亿元,且随着不孕率持续升高和二胎政策放开,未来有望保持15%的复合增长率。公司拥有国内第一个重组产品,与国外产品技术相当但具有价格优势,与国内产品相比技术水平更高,竞争优势显着,有望迅速放量。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为3.77元、4.93元和6.27元,对应当前股价PE分别为33倍、25倍和20倍,预计未来三年归母净利润将保持30%的复合增速。考虑到长效生长激素和促卵泡激素快速放量+疫苗行业性毛利率和净利润率提升,公司业绩将持续高增长,维持“买入”评级。

  风险提示:新产品或无法放量的风险;药品招标降价的风险。

  海源机械:优化整合完毕,加速成长可期

  事件:近期,我们对公司进行了调研,就公司的近期变化与未来发展战略和公司的高管进行了沟通。

  主要逻辑:公司董事长进一步增强了实际持股比例,充分显示了坚定发展复合材料轻量化的战略决心;公司通过对核心管理层的调整,引进了具备丰富整车经验的高管,执行层得以优化;公司在2016年底对费用进行了充分计提,今年轻装上阵,上半年复材业务高速成长叠加压机业务回暖,整体来看,公司在去年底到今年上半年初发生了实质性的积极变化,期待未来充分的化学反应。

  实际控制人加大持股比例,复材轻量化战略坚定不动摇。李明阳先生(公司董事长李良光先生之子)受让海源实业股份后,直接持股比例上升为10.5%,海源实业持股比例下降至4.0%。我们认为公司本次股权结构调整后,公司董事长李良光先生的实际控股比例得到了进一步提高,这有利于公司坚定复合材料轻量化的战略发展方向,为公司后续的业务拓展奠定坚实的基础。

  核心管理层调整优化,带来整车经验与资源助力。公司在5月对管理层进行了调整,引进了具备丰富整车经验和资源的高管,目前公司有多位管理人员来自整车厂相关部门。我们认为,公司大力招揽具备整车厂资源的高级管理人才,有利于公司目前业务的转型工作,随着新的人加入,不仅能带来整车厂先进的生产管理经验,而且可以利用其整车厂的资源加速公司复合材料轻量化的发展,有望带来更多的业务接洽和订单。

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  • 文章编辑:seoer
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  • 生产日期:2017年06月18日 08点02分
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