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周三机构一致最看好的10金股(5)

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07月

  徐工机械:龙头增速显著高于行业 国际化进一步加快

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:马松日期:2017-07-25

  事件:

  公司发布2017年半年度业绩预告,公司上半年归母净利润预计达5.00亿-6.00亿元,同比增长293.66%-372.39%,中值增长333.03%,去年同期盈利1.27亿元。

  投资要点:

  业绩大幅增长,超出预期,上半年工程机械板块持续强势。工程机械行业2016年下半年以来迎来了强劲复苏,2017年上半年延续强势。以挖掘机为例,2017年1月-5月全国26家主要生产厂家累计销售66136台,同比大幅增长100.5%。而此次起重机等装备复苏稍滞后于挖掘机,2017年开始大幅增长,2017年1-5月,全国汽车起重机累计销售7418台,同比增长88.8%,公司汽车起重机销售约3700台,同比增长超过100%。公司起重机行业市占率超过50%,作为行业领军企业,增速远超行业平均水平。未来随着行业集中度的持续提高,公司竞争优势将更加明显。公司起重机新产品引领行业发展,G1系列产品销量紧俏,性能卓越,工况可智能自动规划,系统自动推荐工况,减少人为操纵失误。耗油降低12%以上,爬坡能力提升45%。

  目前该系列产品占公司起重机比例在1/3左右,占比较高,以25吨为主,占G1系列50%左右。不断的技术革新持续强化徐工品牌优势。此外,其他如装载机、桩工机械、路面机械等业务亦大幅增长,公司业绩大幅超出预期。

  2017年下半年工程机械销量在2016年基数影响下,增速将有所放缓,但绝对值仍将保持较高水平。

  定增引进战略投资者,项目高端化转型,看点颇多。公司最新定增引入华信工业等实力较强战略投资者助力产业转型。实施项目包括智能地下空间施工装备(受益于地铁、地下管廊等加速建设)、高空作业平台(受益于替代建筑脚手架趋势以及安全消费升级等)、智能化垃圾压缩站(行业规模较大)和印度工程机械工厂建设(成本优势明显)等。整体战略向智能化高端装备转型,各项目均具有较好的市场前景。其中,印度工程机械工厂建设瞄准印度较低的城镇化率和急剧增长的基建投资需求,而印度本土工程机械企业实力较弱,公司可抓住“一带一路”建设契机进一步扩大国际份额,以印度为基点,辐射东南亚市场。我们看好公司国际化步伐的进一步加快。

  首次覆盖,给予“推荐”评级。

  预计公司2017年~2019年EPS为0.14元、0.20元以及0.24元,市盈率对应当前股价分别为27.83倍、19.37倍、15.95倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。给予2018年25倍PE,目标价5.00元。

  风险提示。

  (1)定增进度以及项目进度不达预期;

  (2)原材料价格的进一步大幅上涨;

  (3)基建投资的放缓。

  广深铁路:积极信号频出 铁改渐行渐近

  类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:韩轶超日期:2017-07-25

  事件描述

  2017年7月14日,铁总总经理陆东福会见了腾讯公司董事局主席兼首席执行官马化腾,就深化路企合作举行会谈。7月17日,铁路部门在27个主要高铁客运站推出动车组列车互联网订餐服务。近日,财新报道,京沪高铁或将在国庆前后提速至每小时350公里。

  事件评论

  提速或将伴随提价,高铁盈利能力增强。2011年7月,出于安全考虑,中国高铁开始全面降速,除京津高铁外,均降至300公里/小时。若此次京沪高铁成功提速,则高铁时速将再次回归350公里。我们认为,提速将产生以下几方面积极影响:1)提升高铁出行体验。提速完成后,京沪高铁用时最短的G1次列车,全程耗时将从当前的4小时49分缩短至4小时左右,减小与航空的用时差距;2)提速有望伴随提价。高铁动车定价权2016年年初已经下放至铁总公司,目前高铁票价(约0.45元/客公里)与航空票价(约0.55元/客公里)尚有差距,随着两者出行体验差距减小,高铁提价空间打开;3)京沪高铁盈利能力增强。京沪高铁是高铁中盈利能力较强的线路之一:2015年实现营业收入234亿元,净利润为65.8亿元,ROE为5.0%。若后续高铁提速(间接提升有效运力)和提价落实,京沪高铁盈利能力将进一步增强。

  铁路改革积极信号频出,三大方向逐步推进。从铁总总经理5月和7月分别会见马云、马化腾到推出互联网订餐服务,铁总换届以来积极信号频出,铁路改革渐行渐近,我们认为主要有3大潜在方向:1)普客提价空间充足,高铁动车先行突破;2)盘活铁路用地资源,鼓励土地综合开发;3)多渠道筹集建设资金,推进铁路资产证券化(含混改)。其中,客运运价改革方面,2016年12月《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法》征求意见稿落地,或将为铁路普客运价改革做铺垫。此外,2017年中央经济工作会议点名铁路混改,今年有望实质性推进。

  维持“买入”评级。广深铁路是铁路客运核心标的,长途车(普客)收入占比约为23%。根据测算,若普客运价上涨10%,公司归属净利润将提升20%左右。此外,公司拥有部分土地资源可供开发,将以多种方式受益铁路改革。预计公司2017-2019年的EPS为0.15元、0.17元和0.19元,对应PE为34倍、29倍和27倍,维持“买入”评级。

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  • 文章编辑:线上百家乐
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  • 生产日期:2017年07月29日 08点00分
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